美联储加息为什么美股不跌反涨
美国的股市一直是牛市的原因：
第一，美股牛市得以发生的核心因素来自于上市公司的基本面，是由于原材料、劳动力价格下降，利息费用减少以及税收负担减轻等多方面使得美国企业在整体经济复苏乏力的情况下实现了盈利增长。
第二，美股市场在选择性地关注积极因素，淡化消极因素。大的信息因素影响比如QE退出，花一两月时间便逐步消化。这就是典型的牛市环境，股市总是排除各种阻力在震荡中上行。
第三，美股牛市的驱动因素在于技术进步，包括人力资本的积累。带动美股强劲反弹，令纳指、标普创多年来收盘新高或盘中新高的，主要是医疗保健、新材料、非必需消费品等行业。
第四，美国企业利润的上升，经营杠杆的上升有效地对冲了去财务杠杆对企业运营的影响。
友情提示：美国的股市不会一直是牛市，因为专家认为，美国现阶段的经济复苏很可能是周期性的，美国经济可能还要在经历政府去杠杆的过程后，才能迎来经济可持续性的整体繁荣。
美股是否有肥料股涨的好的
投资人正仰仗着通胀及利率处于温和水准来支撑美国股市，并协助抵御预期中的明年企业获利增长放缓疑虑。
投资人指出，以市盈率(本益比)来看，股市估值水准料高于自1980年代中期以来的平均值，而近期表现也一直是如此。
美国政府债券收益率及整体消费者物价都在向上走高，不过走势相对温和。投资人指出，债券收益率偏低意味着与股市争夺投资的竞争力下滑，相对温和的通胀支撑利率维持低档。
南卡罗来纳州Greenwood Capital投资长Walter Todd表示，“证诸历史，有一个论点是说在当前这样的通胀及利率背景下，估值偏高是合理的。”
股市估值维持在相对高档的能力相当重要，因为企业获利增长预料将在2022年放缓，可能会影响股票回报。随着第三季财报于下月出炉，分析师将会越发关注明年的展望。
据汤森路透I/B/E/S，受今年生效的公司税下调措施提振，标普500指数。SPX成分股企业获利料在2022年跳增23%，2022年增加10%。
据汤森路透Datastream，标普500指数过去33年的远期市盈率(本益比)平均为15倍，但到目前已有两年多时间位于该水平上方。
今年，远期市盈率曾在1月底触及约18.5倍的峰值，之后市场经历了10%的修正幅度，目前远期市盈率在16.8倍左右。
根据SunTrust Advisory Services驻亚特兰大首席市场策略师Keith Lerner，超过60年的数据表明，当常见通胀指标--消费者物价指数(CPI)同比升幅在0-4%之间时，标普500指数平均估值要比CPI升幅更高或是出现通缩时偏高。
上次CPI同比升幅超过4%是在大约10年前。
当CPI升幅在0-2%时，标普指数远期市盈率为16.6倍；升幅在2-4%时，标普指数远期市盈率16.4倍。根据周四的数据，8月CPI较上年同期上涨2.7%。
Lerner认为16-17倍的市盈率是当前合理的估值水平，全球贸易紧张局势等因素将导致市盈率在这一区间内的波动性。
“市场认为16倍的远期市盈率是非常好的支撑，”Lerner称。
瑞士信贷股票策略师预测，远期市盈率将会升高，2022年底时料为18倍。他们预测标普500指数明年底时将在3,350点，较目前水平上涨大约15%。
瑞士信贷股票策略师Patrick Palfrey称，减税及其他因素正在提振2022年的企业业绩，因此明年获利增长的下滑并不会像看上去那么严重。
Palfrey称，今年基本获利增幅接近9-10%，这将略高于瑞士信贷预估的明年接近8%的获利增幅。
瑞士信贷还认为，明年经济陷入衰退的风险有限。
“经济实际上仍在以非常稳健的步伐推进，”Palfrey说。
当前市盈率虽高于历史均值，但分析师指出，由于标普500指数成分股组成逐渐调整，其中包括高价值科技企业权重上升，这样进行历史性对比可能已不合时宜。
另外一项因素是，比起债券或其他资产，股票相对具有吸引力。比如，获利除以进场时的股价得出的收益率(earnings yield，益本比)，标普500成份股目前是6%，而10年期美债US10YT=RR收益率约为3%。
债券收益率大涨将改变此估值天平，随着预期中美联储继续收紧周期，可以对此进行检验。
Nationwide投资研究长Mark Hackett说，10年期美债收益率为4%的话将施压股市，不过他认为短期内不会达到。
“每一笔投资都是想再多赚一点钱，”Hackett说。
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